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勒沃库森市和科隆:六大機構解讀美聯儲加息:A股如何應對

勒沃库森拜仁推荐 www.bsyvkn.com.cn 中國財經界·勒沃库森拜仁推荐 www.bsyvkn.com.cn 2018-03-22 15:15:47本文提供方:云掌數據原文來源:

北京時間3月22日凌晨,美聯儲貨幣政策會議決定,加息25個基點,將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%,與市場預期一致,七大機構第一時間進行了分析解讀,東方財富網整理如下。海通

北京時間3月22日凌晨,美聯儲貨幣政策會議決定,加息25個基點,將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%,與市場預期一致,七大機構第一時間進行了分析解讀,東方財富網整理如下。

海通姜超:聯儲加息如期而至 中國央行可跟可不跟

我們認為由于美元貶值人民幣升值,中國央行跟隨美聯儲加息的必要性并不大。首先,中國是全球第二大經濟體,中國經濟是大國經濟,享有獨立的貨幣政策,因此本來就無需跟隨美國調整貨幣政策,比如誰也不會預測歐洲或者日本這一次會跟隨美國加息。在去年確實中國央行一度跟隨美國上調了公開市場利率,但當時的背景還是美元升值,人民幣有貶值壓力,所以央行有動力維持匯率穩定、跟隨美國加息。但今年以來美元持續走弱,人民幣對美元整體繼續升值,從6.5的水平升值到當前的6.33附近,人民幣走勢太強而非太弱,所以央行無需為維穩匯率而加息。所以對于美聯儲加息,中國央行是可跟可不跟的。

其次從國內經濟通脹走勢看,雖然同步指標的工業投資增速反彈,但領先指標的社融增速大幅回落,通脹預期降至兩年新低,后續經濟通脹有回落壓力,央行上調利率的必要性不足。

即便中國央行選擇上調公開市場操作利率,對資金面影響也非常有限。最后即便中國央行選擇上調公開市場操作利率,我們認為幅度也非常有限,央行官方利率依然遠低于市場利率,也就很難對市場利率產生實質性影響。

中信建投點評美聯儲加息:4行業有機會 1行業壓力大

從市場整體來看,美聯儲加息將影響長端利率的上行,從而限制全球風險資產的估值高度。從A股市場來看,如果采用加強資本管制的方式維持穩定,那么A股市場受到的沖擊較小。

從行業層面來看,美聯儲加息導致美元匯率存在上行壓力,收入為美元的出口型行業和美元資產持有量較多的行業受益,反之則受損。電子、紡服、海外工程、國家化大型銀行等行業存在機會,航空等行業則存在壓力。

華泰解讀美加息:股市波動或將反向制約過快加息

聯儲對未來加息節奏的預期引導仍可能影響資產價格波動。雖然短期美股階段性企穩,但是后續存在繼續調整的可能。美股目前仍是由樂觀情緒主導,18年長端利率或會進一步上行。通脹預期升溫,債券拋售,地緣政治風險均有可能成為觸發因素。鮑威爾此前表示市場波動不會阻止加息步伐。但從近年聯儲的政策操作來看,15年8月、16年1-2月、16年6月的全球股市波動,都或多或少地反向制約了聯儲的加息進程。我們維持18年加息三次的中性預測,可能制約加息節奏的不是就業/通脹基本面,而是美聯儲不得不考慮的金融市場波動風險,過快加息預期或會加大美股的調整。

申萬宏源:美聯儲加息 我國料以“新加息”跟隨5-10bp

市場關注我國央行是否會跟隨加息。總體來看,調整OMO利率的新加息仍將取代調整存貸款基準利率的舊加息,而美聯儲加息將為央行提供較好的時間窗口,年內新加息空間仍有15-20bp,且為小幅多次的跟隨式加息。美債收益率超預期上行、美元超預期強勢的組合可能是國內利率最大的上行風險所在。

中信證券:18年加息3次還是4次?也許會是4次

從國外來看,此次美聯儲3月加息符合市場預期,美聯儲3月如期加息反映了美國經濟增長的信心。市場此前有所預期的加息4次并未真正落地,但從本次加息點陣圖來看,加息4次可能性較上次增大很多。

從國內來看,基本面企穩,去杠桿持續推進,央行或將提高OMO操作利率。就債市而言,我們支持今年上半年央行可能上調存貸款基準利率,非對稱加息可以成為央行操作的選項之一。從國際政策周期、經濟周期以及利差扭曲等方面來看,我國債市仍舊承壓。因此,我們堅持近期10年期國債到期收益率仍將處于3.8%~4%的區間,并有望逐步回升至4%的中樞的判斷。

天風證券固收孫彬彬:加息落地 還有什么需關注?

(1)加息25BP,一如預期,重申將進一步漸進式加息,但無論是決議還是鮑威爾的發言,都意指2018年將再加息2次,這不同于鮑威爾2月在國會發言過后市場形成的全年加息4次的預期;

(2)但須注意,雖然目前的表態仍然是全年加息3次,但是對比去年年底和本次利率點陣圖情況來看,明顯有更多的委員支持加息4次,基本上與加息3次的支持率形成持平,因而聯儲總體的加息態度是趨于“偏鷹”的;

(3)決策基礎方面,聯儲進一步下調2018年失業率料預期至3.8%(2017年12月份預期為3.9%),但仍然保持2018年核心PCE1.9%的預期水平不變;鮑威爾在隨后的新聞發布會中對薪資的增速低于預期表示驚訝,認為尚不存在通脹會迅猛上揚的跡象,但認為通脹會在未來數月上升;

(4)可以看出,薪資表現未如預期強勁,進而帶來通脹回升速度相對減緩,是3月議息會議和2月鮑威爾國會報告里的核心區別所在,由于對決策基礎判斷的細微變化,帶來了對加息路徑表態的變化,因而對于市場而言,未來博弈的仍然是通脹走勢。

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