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勒沃库森对莱比锡2019:新通信行業周報:聯通混改初見成效,中興穩步推進重構聚焦

勒沃库森拜仁推荐 www.bsyvkn.com.cn 中國財經界·勒沃库森拜仁推荐 www.bsyvkn.com.cn 2018-03-22 12:27:40本文提供方:云掌數據原文來源:

板塊表現:本周大盤下跌,通信板塊下跌,周內跌幅為-1.53%。同期滬深300周內跌幅為-1.39 %,板塊價格表現弱于大盤。通信指數的100個成分股本周平均換手率為25.18%;同期滬深300

板塊表現:本周大盤下跌,通信板塊下跌,周內跌幅為-1.53%。同期滬深300周內跌幅為-1.39 %,板塊價格表現弱于大盤。通信指數的100個成分股本周平均換手率為25.18%;同期滬深300成分股總換手率為5.01%,板塊整體活躍程度強于大盤。行業要聞:融合SDN、BIER組播新技術中興通訊核心路由器T8000開啟骨干網智能時代;北京聯通攜手華為成功部署基于TSDN的政企專線;澳大利亞計劃10月拍賣5G頻譜;中興通訊成功完成OIF互聯互通演示,引領5G承載創新;華為發布400G光網絡商用解決方案;華為助力中國電信主導的M-OTN標準在ITU-T取得重要進展;中國聯通今年資本開支上調至500億,同比增長18.8%。

聯通移動網利用率去年大幅提升,混改資源整合成效顯著。2017年底移動網利用率為57%,較一年前大幅提升10~20%,主要得益于和BAT渠道合作的大網卡、螞蟻寶卡等,以低成本獲取用戶數過億。推動手機上網收入保持28.8%的高速增長,互聯網及數據業務增長8.8%至175億元,寬帶收入微降?;旄畝粵ㄗ試湊俠瞇屎鴕滴窶尚災?。業務整合仍然在深化,數據中心、營業廳網點利用、數據以及其他業務等領域均有望與去年進入的戰略投資者實現強強聯合。內部管理方面,人員分流的進一步強化,將引導人力到混改帶來的新業務領域,有望進一步改善內部效率,提升未來預期。

資本開支預計略微提升,5G未來定位仍待清晰。移動網絡利用率已達57%,移動網絡的投資勢必加大,以應對未來用戶和流量的快速增長,2017年實現資本開支421億,預計2018年開支在500億內,穩步增長。預計進一步提升4G網絡利用率仍將是公司戰略重點,5G定位仍待清晰?;諢旄牡某中納頻腦て諍凸竟扇だ睦笞芏鉅?中長期可積極關注。

中興各項業務起頭并進,重構聚焦戰略初見成效。公司三大業務收入均穩步提升,帶動總營收增長7.5%。國內外4G系統產品、國內外光接入產品和國內光傳輸產品增長,運營商板塊收入提升8.32%;國際手機產品和國內家庭終端產品帶動消費者收入增長5.24%;國內外政企業務總體增長10.41%。綜合毛利31.02%,較上年提升0.32個百分點。公司與美國相關政府部門于2017年3月達成和解,同意支付8.92億美元???本期處置努比亞部分股權。報告期內重構聚焦戰略穩步推進,公司專注優勢領域,經營成效顯著提升。

堅持核心領域大力創新,長期領先競爭力已經形成。公司2017年堅持圍繞5G先鋒策略,核心領域每年研發開支的收入占比在10%以上,保持全球領先地位。除了在5G帶來的全球通信網設施重新洗牌中獲益,公司在下一代網絡引入的ICT大融合中,將開辟了更廣的市場空間。今日中移動2018年PC服務器集采中,公司中標6個標段,總體份額超過25%,繼2017年斬獲PC服務器集采、呼哈私有云二期一階段項目服務器中標后,持續規模突破。具備成熟電信網供應能力的CT廠商,有望在IT領域深入推進。隨著技術投入轉換為長期核心競爭力,公司的盈利和估值提升正逐步明朗,建議長期戰略性配置。

建議關注:拓邦股份、中興通訊、光迅科技、東軟載波、中際旭創、漢威科技等。 風險提示:系統風險、競爭風險。

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