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勒沃库森和拜仁直播:通信行業研究:新經濟的瞭望, 三期疊加下的5G投資策略

勒沃库森拜仁推荐 www.bsyvkn.com.cn 中國財經界·勒沃库森拜仁推荐 www.bsyvkn.com.cn 2018-03-21 16:59:03本文提供方:云掌數據原文來源:

通信行業的代際演進從根本上說是需求、 技術和政策合力推動的結果。 5G時代, VR/AR 類業務有望成為新的“殺手級”業務, 帶動整個 5G 產業鏈的發展。 從技術演進上看, 5G 的網

通信行業的代際演進從根本上說是需求、 技術和政策合力推動的結果。 5G時代, VR/AR 類業務有望成為新的“殺手級”業務, 帶動整個 5G 產業鏈的發展。 從技術演進上看, 5G 的網絡切片架構以及海量機器連接、 超可靠低時延網絡特性還將把人類社會帶入萬物互聯時代, 成為使能各行各業垂直應用場景數字化的基礎設施。 全球主要國家均將 5G 視作驅動傳統產業向新經濟轉型的良機, 5G 已上升到國家意志和戰略高度, 對 5G 的重視程度空前。

2018年是通信行業具有里程碑意義的一年, 行業處于“三期疊加”的節點性時刻: 業務模式轉型期, 從承載基礎通信服務轉為使能垂直行業和生態; 代際升級更迭期, 市場格局發生轉換, 中國逐漸占據市場主導權; 運營商資本開支探底回升期, 有望于 2019 年開啟新一輪資本開支上升周期。

5G 將推動各行各業以數字化為基礎的商業轉型, 在工業互聯網、 智能電網、 車聯網、 醫療物聯網、 智慧物流等大顆粒應用場景有望率先取得突破。

基于 5G 主題, 通信行業未來存在三波大的投資機會。 第一波運營商投資驅動,重點看運營商資本開支走勢和結構變化; 第二波消費者消費驅動, 重點看龍頭終端企業供應鏈價值分布; 第三波企業和行業投資驅動, 重點看大顆粒行業數字化進展和龍頭企業投資走向。

從運營商視角看, 資本投資強度( Capex/Revenue) 在 5G 第一輪投資高峰 2021 年有望達到 31%, 2020 到 2021 年 5G 首輪投資高峰總資本開支有望超過 8400 億。

從設備商視角看, 每一次通信行業大的代際升級都會引發設備商市場格局的重大調整和價值重新分配。 隨著中國在全球產業競爭格局中的話語權和主導力不斷加強, 以及在 4G 時代建立的全球領先的 ICT 端-管-云生態, 中國通信設備制造企業有望在 5G 時代獲取更高的全球市場份額。

5G 帶動端-管-云全產業鏈投資升級, 主設備、 光通信是 5G 投資確定性最強板塊, 射頻、 天線產業格局將發生巨大變化, 小站領域將孕育新的生產、 部署和商業模式。 根據我們的 5G 投資測算模型, 無線接入網總體投資樂觀或達 10260 億元, 下限約 8360 億元。 光通信方面, 5G 承載需要更多的光纖資源和更大容量的承載設備, 預計 2018-2021 年光通信相關資本支出達6000 億元。 在整個 5G 建設周期中, 預計將拉動近 4 億芯公里光纖光纜需求, 光??櫸矯胬棖笤?400 億。投資建議

2018 年是 5G 第一波投資浪潮的起點, 運營商資本開支將于今年觸底回升, 同時標準凍結、 領先運營商開始 5G 商用、 中國建設全球最大 5G 實驗網等行業催化因素不斷, 建議全面超配通信設備行業, 重點推薦 5G 主設備商龍頭中興通訊; 光纖光纜龍頭亨通光電、 中天科技; 數據中心光??榱分屑市翊春凸餛骷飯庋縛萍?。風險提示

運營商資本開支不及預期, 5G 產業鏈進展和 5G 商用進展不及預期。

光纖光纜集采不及預期, 光棒產能集中釋放導致供需關系逆轉;光器件及光??樾幸稻赫泳?100G 光??椴薌惺頭諾賈錄鄹窨燜儐祿?。

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